【一个股息复投的案例】在我年前的札记中，有一位名叫“晖”的投资朋友，给我留言说：
“谢谢闲大，我大概在一零年左右就关注您了，那时经常看您的博客，后来又在雪球上看到您，读您的文章受益匪浅。一一年开始买入格力，复利再投，现在成本3元左右，感恩闲大在我要退出股市时引领我走上了价投的道路。再有几年我也要退休了，格力的分红比我的工资要多很多，再次感谢闲大无私分享，祝您生活愉快，身体健康，万事顺遂。”
看到这段留言，我的内心十分高兴，所以，立马就将这篇留言置顶了！
是的，我们都是普通人，但是通过资本市场，通过落实我说的投资“八字诀”（选对、拿住，收息、攒股），进而让自己过上富足而开心的日子，这是多么好的事情啊！
这位“晖”先生，就是一个典型案例，是一个通过收息攒股最后解决“实际问题”的案例！
这里，我再重复三点：
1、“买入之后总是盼着股价上涨是病，得治”的结论，我是早已提出了，并且还不止一次地重复它，就是因为这个结论是正确的，特别是对我们个人投资者。
2、分红度一切苦厄，有股息分红在手，你就一定不会盼着它的股价上涨了。当然，你是卖字一删天地宽。
3、当然，我说的这个结论，可能只适合少数人，多数人是不以为然的，因为，我们彼此没有生活在一个时空里，但这有什么关系呢？投资，本来就不适合大多数人。
【第一性原理】投资的第一性原理是什么呢？就是买股票就是买公司，就是买入其未来现金流的折现值，然后是句号。抓住了这个最本质的东西，投资才不会偏离方向。比如，既然买股票就是买公司，那自然就要买最好的公司（当然要用好价格），就要买能够持续产生自由现金流的公司，如果你真是这样做了，那么投资的很多东西实际上已经“完结”了。
再如，投资茅台的第一性原理是什么呢？
我认为，它就是一瓶不可复制的好喝的白酒，在不少人心目中还是最好喝的白酒，是放时间越长越好喝的白酒。除此之外，加在它身上的一些东西，诸如金融属性等，都是外在的一些东西。有人说，现在房地产大周期已经完结了，所以，白酒这东西就不值得投资了，实际上这种观点，就是没有抓住茅台的这个第一性原理。固然，房地产繁荣时期，白酒的需求量可能会大一些，但是房地产大周期完结以后，实际上，仍然是有许多人没有喝过茅台酒的，这也是一种事实。如果我们的目光仅仅是停留在这些表面上的东西，那就不容易抓住本质。
春节以前，工业和信息化部、人力资源社会保障部、市场监管总局联合下发《酿酒产生提质升级指导意见（2026年-2030年）》，提出把白酒行业作为“传统优势产业”和“基础民生产业”的两个关键词，这是很有意味的。它的目标是一个万亿级的产业。自然，茅台作为白酒行业的龙头，是有着十分有利的潜在优势的。
【关于调查研究】“没有调查研究，就没有发言权”，这是伟大教员在革命时期提出的一个十分科学的论断。是的，我们若想了解某个事物，就需要对这个事物进行调查研究，不然，是没有发言权的。实际上，就是我们进行了一些调查研究，如果没有一个全面深入广泛的视角，有时这种认识也可能会是片面的。
那么，怎样才能有一个全面深入广泛的视角呢？
以茅台为例，我认为的“调查研究”，就是要抓住它的六大特点：
一是被人需要，这一点是很关键的，如果没有人喝它了，那它也就完结了。那么，现在它是不是被人需要呢？2025年白酒全行业数据的产能为354.9万吨，而茅台基酒5.63万吨，占比1.59%，茅台及系列10.44万吨，占比2.94%。从这个简单的数据看，茅台的占比仍然是很小的，甚至是供不应求的，这一点，从i茅台的申购情况就可以看出一些端倪。或者说，我们可以得出这样一个结论：行业数据在萎缩，但是茅台的占比却在增大。
二是不可替代，这种不可替代，有时是从心智层面讲的。而茅台的不可替代性，或者叫不可复制性，还来源于它的地理限制，即它的15.03平方公里。
三是定价权，通过i茅台的改革，茅台又重新牢牢地抓住了茅台酒的定价权，随着时间的延长，我认为茅台酒最终还是会提价的。
四是可以容忍平庸无能的管理层，对这个问题应该辩证地看，因为好的管理层毕竟对于一家上市公司来讲，还是十分重要的，比如，陈华当上茅台公司的董事长，现在看，“以消费者为中心，实行市场化转型”的改革就是十分成功的，它也让茅台真正地回归到了消费者导向。
五是可以长期抗通胀。这一点也是没有疑义的。
六是它的产品不怕库存，反而是越放越有价值。就这一点来讲，茅台的生意模式真是刚刚的，也是十分稀少的。
我认为，抓住了茅台的这六大特点，就是抓住了投资茅台的硬核，我们在平时开展的一些调查研究，就是要围绕着这些硬核特点来展开。如此，才能全面地深入地认识这家企业。
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